미국 공적연금의 거물인 캘리포니아주 공무원퇴직제도(CalPERS)가 큰 타격을 입었다. 범인은? MicroStrategy(MSTR)에 대한 다소 대담한 베팅입니다. MicroStrategy(MSTR)의 주식은 최근 완고한 노새처럼 변덕스러운 것으로 나타났습니다.
CalPERS가 MSTR에 의해 소각됨
SEC에 제출한 가장 최근 보고서에 따르면(물론 모든 것이 공식적이어야 하기 때문에) CalPERS는 무한한 지혜를 바탕으로 3분기에 1억 4,400만 달러를 투자하여 MicroStrategy의 상당한 주식 448,157주를 인수하기로 결정했습니다. 아마도 “장기” 투자를 위한 최적의 시기가 아닐까요?
오늘날로 빠르게 돌아가면, 그 주식은 단지 8천만 달러로 급락했습니다. 마치 주식 시장이 쉽게 친해지지 않는다는 사실을 우리 모두에게 상기시켜 주는 것처럼 말이죠. 결과는? 카페인을 폭식한 치타보다 빠른 45%의 놀라운 손실입니다.
하지만 걱정하지 마세요. CalPERS가 재정적 공황 상태에 있는 것은 아니기 때문입니다. 5,500억 달러가 넘는 자산과 200만 명의 공공 부문 근로자 고객 기반을 갖춘 이 상황은 매우 험난하기는 하지만 앞으로의 작은 장애물에 불과합니다.
하락의 범인은? 짐작하셨겠지만, 비트코인의 폭락으로 인해 기술 및 암호화폐 관련 자산도 함께 하락하고 있습니다. 그것은 소풍을 망칠 뿐만 아니라 다시 마른 곳을 찾을 것이라는 희망을 물에 빠뜨리는 폭풍과도 같습니다.
그리고 여기에 문제가 있습니다. 변동성은 누구나 땀을 흘리게 만들만큼 충분하지만 MicroStrategy의 실제 위험은 가격 변동만이 아닙니다. 아뇨, MSTR이 MSCI USA Index와 Nasdaq 100을 포함한 주요 주식 벤치마크에서 제외될 가능성이 커졌습니다. 만약 그런 일이 발생한다면 우리는 투자자 수요에 잠재적인 재앙이 될 것으로 보고 있습니다. 실제 “원래로 돌아가는” 상황에 동의하지 않으시나요?
JPMorgan도 위험 신호를 흔들고 있습니다.
아, 하지만 잠깐, 줄거리가 두꺼워지네요! JPMorgan은 MicroStrategy의 비트코인에 대한 집착이 MSCI 및 기타 지수를 어느 정도 합리적으로 보이도록 유지하는 바로 그 규칙을 위반할 수도 있음을 지적하면서 경고적인 이야기를 추가했습니다. 분명히, 비트코인 보유자라고 해서 귀하가 “진지한” 운영 사업체로서의 자격을 갖추지는 못하는 것 같습니다. 누가 알았나요?
이제 상황이 흥미로워집니다. 수동적인 투자 수단인 패시브 펀드는 이러한 지수를 추적합니다. 그리고 무엇을 추측합니까? 그들은 현재 MSTR 주식으로 무려 90억 달러를 보유하고 있습니다. 따라서 MicroStrategy가 목록에서 제외되면 강제 매각으로 최대 88억 달러를 볼 수 있습니다. 그것은 관련된 사람들에게 많은 혼란과 잠 못 이루는 밤입니다.
MSCI는 1월 15일까지 결정을 내릴 것입니다. 달력에 표시해 두십시오. 왜냐하면 MSTR이 문을 열면 패시브 펀드는 “나쁜 투자 선택”이라고 말할 수 있는 것보다 더 빨리 포지션을 청산하기 위해 남겨질 것이기 때문입니다.
MicroStrategy의 성장 전략은 디지털 물결을 타고 영광을 누리기를 희망하면서 비트코인을 구매하는 방법으로 주식 발행을 사용하는 것 같습니다. 그러나 여기에 핵심이 있습니다. 이 전략은 MSTR의 시장 가치를 실제 비트코인 보유 가치보다 훨씬 뛰어넘었습니다. 그것은 밑에 있는 녹슨 낡은 자동차에 불과하더라도 100만 달러에 빈티지 자동차를 구입하는 것과 같습니다.
그럼, 무슨 말을 남길까요?
MSCI는 MSTR을 미화된 패시브 펀드에 지나지 않는 것으로 보고 있습니다. 그러나 물론 CEO 마이클 세일러(Michael Saylor)는 이에 크게 동의하지 않습니다. 그는 회사의 5억 달러 규모의 소프트웨어 사업과 적극적인 자본 조달 노력을 통해 좀 더 좋은 등급을 받아야 한다고 주장합니다. 약간은 설득력 있는 연설이죠?
투자 은행 TD Cowen은 또한 지수에서 제외될 경우 최대 80억 달러의 강제 매각이 발생할 수 있다고 예측합니다. 이미 취약한 위치에 있는 회사로서는 정말 “어처구니 없는 일”이 아닐 수 없습니다.
MSTR은 비트코인 가격이 74,000달러로 급락하더라도 자산이 5.9배의 비율로 부채를 충당할 수 있다고 모든 사람을 안심시키지만 시장은 여전히 확신하지 못하고 있습니다. 회사의 순자산가치(mNAV) 축소로 인해 요즘 어떤 미인 대회에서도 우승하지 못하고 있습니다.
최종 생각
- 예, MSTR의 45% 주가 하락은 비트코인의 롤러코스터 및 일반적인 위험회피 정서와 직접적으로 연관되어 있습니다. 클래식.
- 진짜 위험은요? MSCI 지수가 시작되면 최대 88억 달러의 패시브 펀드 매도를 촉발할 수 있습니다. 그렇군요.
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2025-11-29 09:33